台紙內鬥 恐爆下市危機

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2017/02/06 第4103期 | 訂閱/退訂 | 看歷史報份   今日財經頭條 台紙內鬥 恐爆下市危機 台紙51公頃廠區 想像空間大 台紙經營紛爭 證交所：別傷到小股東 台紙董事長簡鴻文 關注股價變化 1月出口 可望連4紅 產創修法 祭三大租稅優惠 工業區閒置地 強制買回 國際財經要聞 美伊產油量看增 油價短空 股神新動向 加碼航空股 成本降 美電力業衝刺太陽能 日客運大亨 靠台灣貴人崛起 生菜危機／英萵苣缺貨 超市雙霸限供 禽流危機／英雞不離籠 百農場憂完蛋 其他財經要聞 本周指標／上月出口 可望連四紅 名家觀點／年金改革 須正視人口老化危機 太和彩妝創新 拚6月上櫃 房屋稅籍清查 開跑 郭政弘…靠借宿青春 養成溝通力 張兆順周周盯 達標在望 美元1月表現 30年最差 監理沙盒機制 拚上半年立法 竹炭藝術變產品 創黑鑽石事業   ★ 台股重要指標：外資買賣超｜投信買賣超｜自營商買賣超｜融資增減排行｜融券增減排行   台紙內鬥 恐爆下市危機 記者黃冠穎／台北報導經濟日報 台紙經營權之爭進入白熱化，董總兩派鬥「法」，目前該公司的監察人已全數解任，台紙若未在2月10日召開董事會補選監察人，將無法如期承認去年財報，恐面臨罰款、股票停止交易，最糟甚至可能下市。 台紙總經理余美玲昨（5）日表示，董事長簡鴻文2月3日率警察、律師強索公司大小章未果，為破壞監察人陳如舜股東臨時會的召集權限，當日指示和旺投資代表人李明哲辭去監察人，致使陳如舜當然解任，損害4萬餘名小股東權益。對此，簡鴻文昨日也隨即召開記者會反擊，兩派激烈交火。 據悉，台紙經營權之爭方興未艾，董總雙方今年已歷經兩輪攻防，余美玲等總經理派董監事原擬在1月20日例行董事會上，發難改選董事長，不料簡鴻文在前一日臨時取消董事會；為此，原監察人陳如舜旋即訂定召開3月13日股東臨時會，擬以「職責怠惰」、「違反公司治理」兩大理由，提議解任簡鴻文的董事長職務。 簡鴻文3日再度出招，授意監察人和旺投資有限公司代表人李明哲辭職，台紙昨日發布重訊，依證券交易法第26-3條規定，董監至少一席以上不得具有配偶關係，董事戴頌偉的配偶陳如舜當然解任，將由其召開的3月股東臨時會自然流會。 余美玲表示，按照證券交易法第36條第1項第1款規定，台紙應在3月底前公告申報「經監察人承認之2016年財務報告」，以法定時程推算，最晚3月底前完成召開股東臨時會選任監察人，以承認財報。前此，台紙須在2月10日前召集董事會，才能符合法規完成法律程序，避免股票遭到停止交易處分 余美玲昨日聯名台紙過半數聯名董事，包括戴頌偉、戴頌琪、許良宇等，呼籲簡鴻文應考量上市公司及全體股東權益，儘速召開董事會以解決公司燃眉之急，勿為一己之私，使得超過4萬名小股東權益受到嚴重損害。 台紙51公頃廠區 想像空間大 記者黃冠穎／台北報導經濟日報 台紙去年9月宣布新營廠停產轉型，停止在台唯一生產據點的營運，退出國內文化用紙市場。市場傳言，台紙有意將紙漿停產，轉型為化工業，但廣達51公頃的廠區，是新營少見的完整大區塊土地，隨著都市發展，未來資產想像空間無限。 台紙營運轉型原本露出一線曙光，孰料竟埋下經營權大戰的導火線。業界人士表示，台紙近年面臨內外部壓力，包括經濟環境、原物料、內部轉型等議題均刻不容緩，而台紙採董事長制，決策層級均仰賴董事長拍板，組織無法跟上市場競爭態勢，終至今日的局面。 兩派人馬是否因意見不同，導致總經理派提議解任董事長，外界確實難以窺知。但從台紙發布的重訊內容可發現，董事會近兩年發展的步調，確實有異象。 從股權結構來看，簡鴻文家族透過和高山、和鐵投資等公司，握有一成以上股權，但和高山設質股票占比高達94.3%，而余美玲個人持股7.8%，外界預估，總經理派能掌握的股權至少三成。 台紙經營紛爭 證交所：別傷到小股東 記者簡威瑟／台北報導經濟日報 針對台紙爆發的經營紛爭，證交所副總簡立忠昨（5）日指出，台紙目前監察人已解任，證交所站在保護投資人立場，根據法規，會要求台紙儘快補選監察人。 近期董監改選題材成為市場關注話題，不少個股股價因此表現剽悍，台紙於猴年封關前股價表現一度強勢，但受市場傳出兩派人馬的經營紛爭，恐將導致出現暫停交易的危機，造成股價在金雞年開紅盤後接連兩個交易日大跌，合計跌幅超過9%。 針對市場擔心台紙二派人馬爭奪經營權，有沒有可能導致公司治理出現危機？簡立忠說，企業出現經營權爭奪，並不是新鮮事，但無論如何，不應該影響到小股東的權益，證交所會密切注意台紙3月底前，能否順利公布去年第4季與全年財報。 台紙董事長簡鴻文 關注股價變化 記者周克威／台北報導經濟日報 台紙公司董總大戰再掀高潮！董事長簡鴻文昨（5）日強調，有關部分董事聲稱台紙股票有停止交易疑慮一事，他希望能儘速取回台紙的大小章、維持公司的穩定運作，對是否有人意圖影響台紙股價，他說，若今日股價出現異常波動，將請求投資人保護中心出面維護股東權益。 簡鴻文並強調，他可能在今年6月台紙股東會後，針對台紙、兆豐證券董事長、券商公會理事長等職務間做出抉擇，看是留在金融業，還是在產業界繼續發展。 簡鴻文細說與台紙總經理余美玲間的互動指出，他在2014年進入台紙後，余即擔任他的特助，隨後出任總經理職務。但在台紙的董事結構出現變化後，以余美玲為首的戴家，讓他欲取回公司大小章時，面臨許多「困難」，至今還未取回。 若他可順利取回公司大小章，將立即請求經濟部解釋，特別是公司沒有監察人、但原定6月將召開股東會改選董監情況下，視經濟部對此的解釋、依法行事，不會出現股票遭停止交易情事。 1月出口 可望連4紅 記者沈婉玉／台北報導聯合報 財政部明天（七日）將公布一月海關進出口統計，研究機構指出，全球景氣溫和復甦，國際原物料價格明顯較去年回升，預估今年一月出口可望連四紅，但因一月適逢春節，工作天數較少，要達到雙位數成長「很拚」。 去年出口開低走高、漸入佳境，收在最高點。財政部官員表示，今年全球景氣及貿易擴張力道都優於去年，且國內半導體業者維持優勢，有利維繫我國出口續航力，今年整體出口表現「毫無疑問」將比去年好，上半年出口可望延續去年底的態勢。依據主計總處預估，今年出口可望成長百分之五。 永豐投顧經濟研究處表示，今年春節連假落在一月，工作天數僅十八天，和去年一月相比少了三天；和去年十二月相比少四天。所幸全球景氣復甦的態勢沒變，國際市場需求回升，我國電子業出口持續表現領先，加上油價等國際原物料價格提高，有利於我國礦產品、塑橡膠及其製品與化學品的出口表現，一月正成長沒問題，只是增幅力道會比較小。 永豐投顧經濟研究處指出，一月出口雙位數成長的機率低，主要是因為工作天數少，不代表我國出口動能減緩；目前觀察，出口朝向上軌道發展的態勢未變。去年春節在二月，觀察今年前二月的出口表現，會比較準確。 元大寶華綜合經濟研究院指出，一月製造業採購經理人指數（ＰＭＩ）五十五點六，較去年十二月的五十六點二低，但仍高於長期平均的五十二點二，顯示進出口持續擴張。全球景氣和貿易擴張，農工原料的進口量增加，資本設備進口也已連續五個月成長，顯示業者積極備貨，有助於未來出口表現。 從各季表現來看，官員說，去年第四季出口成長一成，創此波不景氣以來最大反彈，今年第一季應會延續去年第四季的動能。主計總處預估，在基期因素影下，今年會和去年的開低走高走勢相反，今年第一季增幅會較大，往後各季則會慢慢縮小。 產創修法 祭三大租稅優惠 記者邱金蘭／台北報導經濟日報 行政、立法協調會報今天將討論產業創新條例修正案，為扶植新創事業、促進投資，將提供三大租稅誘因，包括天使投資人享有投資扣除額、符條件的有限合夥組織免營所稅，及創作人技術入股可適用緩課稅。 政院高層昨（5）日表示，產創條例修正案，在政委陳添枝多次協調經濟部、財政部歧見後，已敲定修法內容，為尋求黨籍立委共識，今天將先提到行政、立法協調會報平台溝通，若順利就可提到本周四院會。 租稅優惠是這次產創條例修正最大亮點，主要有三大項，包括第一，參考新加坡作法，對天使投資人以投資扣除額方式，提供優惠，以扶植高風險新創公司，協助其在初創期取得所需資金。明訂個人投資高風險新創事業公司（設立未滿三年），達100 萬元且持股達三年者，投資金額的一半，可從綜合所得中扣除，減除上限300萬元。 官員表示，天使投資人屬於種子期的投資，不同一般成熟期的投資，屬於高風險投資，為鼓勵創新，有必要提供一定的租稅誘因。 第二，為使我國有限合夥事業與國際接軌，依有限合夥法設立的創投事業，參考國外採「穿透」課稅概念，當公司有盈餘分配到個人時，先免課徵營所稅，之後再納入個人綜所稅一併課徵，以吸引國外資金投資台灣。 這項優惠適用期間原則為十年，必要時得延長，但不超過15年；適用門檻條件為，創投事業實收出資總額須達3億元；投資於新創事業公司累計金額達當年度出資總額35% 或達3億元（兩者較低者）。 第三，技術入股緩課稅適用對象，增列「創作人」，讓參與研究的學校教師也可適用。 工業區閒置地 強制買回 記者邱金蘭／台北報導經濟日報 活化產業用地，並避免囤積炒作，產業創新條例修正案將增訂閒置工業區土地強制買回機制，目前閒置的700多公頃工業區土地，在新法上路後，兩年內若繼續閒置，政府將陸續依法以市價強制買回。 經濟部這次翻修產創條例，除租稅優惠外，另一外界關注重點是，增訂強制買回閒置工業區土地機制，藉以活化產業用地，解決工業區土地閒置情形。對於閒置的工業區土地，在主管機關公告後二年內仍不使用者，政府就可依市價強制買回。 根據經濟部資料，目前閒置的工業區土地，面積約有700多公頃，未來產創條例修正案通過後，主管機關會先行公告，並給兩年的期限，兩年內若不使用（不自行使用、也不出租使用），將依市價買回。 兩年內如果有設廠計畫或執行中，就不會被強制買回，藉此手段，讓產業用地可以活用。至於依市價買回，主要是參考內政部實價登錄價格，並委託估價師鑑價。官員表示，在政府預算有限情況下，目前閒置的700多公頃，新法上路後，可能不會全部公告，例如地處偏僻的工業區，就不會在優先公告名單內。 為避免囤積工業區土地賺取增值利益，並解決工業區土地供需失衡問題，有必要訂定強制買回機制。 美伊產油量看增 油價短空 編譯任中原／綜合外電經濟日報 美國新政府為能源業加速鬆綁，批准威廉斯天然氣管公司在美國東北部投資30億美元鋪設頁岩天然氣輸氣管，及另一項天然氣開發案，伊朗據傳也將於3月增產原油，可能成為國際油價短期展望的兩大利空。 威廉斯公司表示，這條「大西洋日出」天然氣管全長322公里，將擴大頁岩天然氣供應範圍，足以因應700萬個家庭的用氣需求。由於環保團體反對鋪設輸氣管，使此案被擱置逾670天。威廉斯公司表示，計劃明年中展開輸氣管計畫的主要部分，預料將能趕上2017到2018年冬季東北部地區的天然氣需求旺季。 美國能源監理委員會也批准另一項國家能源天然氣公司提出的開發計畫，投資金額約4.55億美元；此案原先也因環保團體反對而遭延擱。 此外，在美對伊朗實施新一輪制裁、引發外界憂心可能使外國企業更不願投資伊朗石油之際，伊朗石油部通訊社Shana報導，國家伊朗石油公司董事長卡多4日表示，該國每日產油量3月底前將突破400萬桶；伊朗豁免於石油輸出國組織（OPEC）去年11月達成的減產協議之外。 OPEC使用的獨立來源資料顯示，伊朗去年第4季的產油量停滯於每日370萬桶，但伊朗已藉由出售遭制裁期間囤積的原油，增加供應。 彭博資訊Gadfly專欄作家朱利安．李（Julian Lee）指出，未被納入減產協議的產油國增產、加上美國產油量增加，已降低OPEC減產協議的效益，若OPEC減產帶動的油價漲勢終止，可能降低OPEC產油國遵守規定的意願，連帶使非OPEC產油國更不願減產，加上美國產量持續攀升，可能使油價難以比目前價位漲太多。倫敦布侖特原油3日收漲0.4%至每桶56.81美元，紐約原油漲0.5%至每桶53.83美元。 股神新動向 加碼航空股 編譯劉雲／綜合外電經濟日報 巴隆周刊報導，波克夏公司執行長巴菲特長期以來看空美國航空類股，但他去年11月改變態度加碼買進，顯示美國航空業終於解決了這位傳奇投資大師多年來大聲疾呼的結構性問題，如今隨著航空類股近來遭遇賣壓，也提供買進的機會。 巴菲特曾致函股東抱怨航空公司的「自殺式訂價」，也後悔買進全美航空股票（雖然這項投資有獲利）。但波克夏去年11月的申報資料顯示，巴菲特增加在美國航空、達美航空與聯合航空的部位。他之後受訪時表示，也買進西南航空股票。 巴菲特重新青睞航空類股，顯示航空業終於解決結構性問題。美國主要航空公司家數已由2000年的七家，減為2015年的四家。金融海嘯也迫使航空業者重擬工會合約、提高退休金、削減營運成本與調高乘客收費，而燃料成本大跌也是利多。 花旗集團在巴菲特買進航空類股後，便把美國、達美與西南三家航空公司，列為「買進」評級。花旗強調，燃油與人事成本有上漲壓力，但運能成長減緩、票價改善，營收看好。但這些並未完全說服投資人，達美股價本益比僅9倍，美國航空與聯合航空只略高於此。最受投資人青睞的西南航空，本益比為14倍。 摩根大通分析師貝克指出，航空類股除西南航空外，股價自1月11日來已下挫6%至8%，沒有明顯原因，或許受到川普移民限令、機場示威與達美航空電腦當機的影響，也可能是投資人選後慶祝行情的獲利了結。 同時，航空公司的預估獲利逐漸攀高。除西南航空外，巴菲特持有的航空類股價位都跌回他公布買進時的價位。例如，美國航空11月中旬的預估本益比為9.7倍，12月初漲至最高11倍，目前又跌回9.4倍。 成本降 美電力業衝刺太陽能 編譯陳世欽／綜合報導聯合晚報 美國總統川普準備提高煤炭與其他化石燃料的消耗量之際，美國電力業者正設法趁著太陽能電力成本降低的趨勢，捕捉更多陽光。 太陽能電力目前僅占美國公用事業所生產電力的1%，然而隨著大型電力公司相繼轉進規模比較小的太陽能發電領域，這個占比可能大幅提高。 這是契機，也是電力產業的防禦性部署。捕捉陽光的科技推展迅速、成本低的局面下，業者已經開始積極設法保住其核心事業，以抗衡來自居家太陽能板的競爭。賓州州立大學教授布朗生表示：「太陽能電力的成長範圍廣泛，而且後勢可觀，無以逆轉。你必須學習如何運用太陽能，否則將面臨越來越難解的矛盾。」 即使川普已經廢除要求公用事業減少溫室氣體排放的法令，漸進擺脫火力發電的趨勢似乎已經無法擋。Lazard財務顧問公司表示，在美國，公用事業規模風能與太陽能生產的平均成本，已經低於煤炭或核能發電，接近天然氣。 美國能源部指出，風能與太陽能去年可能占全美新生產電力備載容量的2/3，連續第3年超越化石燃料。 即使投資人擁有的大型公用事業在許多的州合法獨占運作，許多家庭的太陽能電費仍然不斷下降，最終可能威脅公用事業的融資與電力輸送網經管能力。 這種趨勢足以解釋公用事業改採「社區太陽能」或「共用太陽能」經營模式的現象。在這種架構下，消費者同意購買或承租為公用事業建造的大型太陽能發電場，或者購買它們生產的電力。 日客運大亨 靠台灣貴人崛起 編譯 林筠經濟日報 平成公司（Heisei）執行長田倉貴彌22歲時因工作過度疲累而住院治療，出院後便決定結束工作，買了一輛中古巴士後開始了自己的客運生意，載台灣遊客遊覽日本，讓他最後成為日本的客運大亨。 在日本這個充斥跨國企業巨頭的國家，很少有像田倉貴彌這樣的人願意放棄終身雇傭制的保障，投身高風險，但更有利可圖的創業。 日本的小型企業當中，只有四分之一是在不到十年內成立的，這個數目在已開發國家則超過一半。 「我喜歡開車」，田倉說， 父親生意失敗後他從高中輟學，為了買自己的車而努力賺錢。田倉接受訪問時回憶，有人告訴他，如果他喜歡開車，至少應該載一些會付錢的乘客，「我認為這是個好主意，可以在開車的同時掙點錢」。 田倉創業後開始在東京、大阪和京都的觀光景點間接送遊客。創業一年後，田倉需要資金擴大公司規模。就在這時，他遇見一位貴人。 田倉回憶，有一位台灣的旅行社老闆希望他經營更多路線，田倉說他沒錢買更多巴士。他後來飛到台灣這家旅行社進一步接洽，那位老闆要他過幾天再來，然後再回日本。 他說：「這位男士拿一個咖啡色紙袋擺在桌上，裡面都是錢，足足有2,000萬日圓，」田倉說：「看得我目瞪口呆。」 這2,000萬日圓讓他再買三輛巴士，生意開始扶搖直上。 除此之外，田倉會成功，部分是因為他將客群瞄準預算較少的遊客。 該公司的VIP業務從東京和大阪間以及東京到京都的費用，單程只要3,000日圓，還不到日本子彈列車價格的四分之一。 平成公司從東京到大阪擁有的五間賓館皆接近客運站，讓遊客可以方便搭車。受租屋網站Airbnb啟發，田倉甚至購買賓館旁邊的小公寓並以低價出租。他計畫在三年內提供50處讓遊客休息的地方。 儘管敢於挑戰日本的風氣，田倉仍然被社會束縛。隨著日本人口老化以及減少，雇用司機變得愈來愈困難。田倉過去兩年索性將司機的年薪提高15%至600萬日圓來吸引新員工。 平成從1992年成立迄今，已成為一家有400輛客運的車隊，提供日本和一般學校的觀光和過夜服務。平成有60%的客運在線上被預訂，競爭對手則只有30%。並連續20年獲利，擁有約800位員工。 然而，51歲的田倉仍不滿足。明年12月左右，他計劃以100億日圓（8,700萬美元）首次公開發行股票（IPO），確保公司在他退休後仍然能繼續運作。田倉說：「傳統的客運公司通常不上市，但我們是一家大多靠網路賺錢的資訊科技客運公司。」 田倉鼓勵想創業的人應該追尋自己的熱情，如同他買了自己的捷豹跑車，又敢賣掉來買巴士。他說：「人們應該找到自己的興趣並全力以赴。像我就是個客運迷。對事物著迷的人並不會覺得自己是在工作。」 （取材自彭博資訊） 生菜危機／英萵苣缺貨 超市雙霸限供 編譯陳世欽／綜合報導聯合晚報 英國最大連鎖超市特易購（Tesco）與競爭對手Morrisons已經開始限制消費者購買萵苣的數量，導致最近遭逢「密生西葫蘆危機」的消費者面臨另一個問題。 Tesco限定消費者一次只能購買三棵生菜，Morrisons為兩棵，而且規定消費者一次最多只能購買三棵花椰菜。特易購在賣場萵苣區張貼告示說：「由於西班牙天氣持續有問題，生菜供應量還是不足。為確保全體顧客都能買到，我們限定每人一次只能購買三棵。」 批發商表示，未來幾周，密生西葫蘆（courgette）、茄子、萵苣、芹菜很可能供應不足，如果消費者購買既有的存貨，可能必須付比較高的價錢。 Tesco說，告示已經送到全部的賣場，位於市中心與城鎮的較大型賣場可能最需要，因為這些地點附設的三明治店鋪與餐廳很可能因為批發供應不足而設法批購大量萵苣。然而在Tesco的購物網站，生菜目前標示為「暫不供應」，現貨供應的萵苣則通常來自美國，必須附加可觀的航空運費。 Tesco的一名發言人說：「我們別無選擇。我們希望能夠為全體消費者備妥足量的萵苣。在部分超市，它們已經賣完，或者價格提高將近一倍。」 Morrisons說，限購辦法適用於英國各地的492家連鎖賣場，用意在於限制餐廳、外燴業者、點心吧大量採購，以確保消費者不致向隅。 Tesco賣場的生菜售價目前是每份79便士（新台幣31元），高於之前的50便士（新台幣19元）。 英國人冬天食用的新鮮蔬菜主要來自西班牙南部的穆爾西亞與瓦倫西亞，然而這些地區的農作最近因為天氣異常而減產，導致價格大漲。 禽流危機／英雞不離籠 百農場憂完蛋 編譯季晶晶／綜合報導聯合晚報 每日電訊報報導，英國政府為對抗禽流感散布、所下達的飼養雞隻不得離籠的命令，可能使超市自3月起看不到標示「自由放養」的雞蛋，眾多農場業主叫苦連天，因為他們可能因此面臨破產倒閉的厄運。 英國去年12月起採取緊急措施，下令家禽不能放養在開放空間，到2月底時，所有雞隻將已待在籠裡達12周，意味雞肉和雞蛋不再符合歐盟有關自由放養的規定，不能以此標示出售。 如果雞隻不能離籠的禁令延長至3月，先前產自自由放養農場的雞蛋和雞肉都必須重新標示成一般農場雞，售價會便宜最多20%。 農場業者1日提出警告，痛失自由放養的標示，可能導致數百家農場倒閉。自由放養的成本較高。 英國全國農場主聯盟（NFU）已敦促歐盟官員，如果是為了配合當局對抗禽流感的政策，家禽不得離籠的禁令延長至3月，應讓業者能繼續保有產品可標示為自由放養的資格。 NFU發言人指出，英國和歐洲全境的農夫都急需此一延長措施，讓他們放心產品會有市場。他說：「如果不能採取行動保護產業，生產者會面臨非常實際的倒閉風險，英國市場將無法再享有他們需要的自由放養產品。」 目前已有數十萬雞隻被撲殺，以控制持續擴散至全歐各地和英國的禽流感疫情。 此波禽流感疫情無疑將使英國遭受重大衝擊，因為那裡高達半數家禽屬於自由放養，該比率在歐盟成員國中最高。根據英國環境、食品和農村事務部（Defra），英國超市出售的雞蛋約有半數屬自由放養，雞隻則有5%。 Defra一位發言人說，正和農場主協商並考慮「多種選項」以資救濟，但謝絕透露詳細內容。 本周指標／上月出口 可望連四紅 林士傑經濟日報 上周美國公布1月非農業就業人口22.7萬人，大幅優於市場預估的18萬人，失業率略為上升至4.8%，整體就業市場仍然穩健。 不過聯準會2月FOMC會議並未釋放進一步升息訊息，顯得格外審慎，顯示川普主政下的聯準會升息之路仍有懸念。 首先，就業數據如果單以失業率作為依據，川普政府恐怕難以接受，因為川普重視協助美國勞工重回職場就業及提高工資更勝於降低失業率。 回顧美國勞動參與率最近三年平均僅62.8%，在歷史低點附近，其中25至54歲就業主力為81.4%，閒置人力的消化速度在過去三年過於緩慢，不過1月勞動參與率62.9%與失業率同時上升，優於去年同期的62.7%及4.9%，勞工重返職場意願增強。 目前美國已經接近自然失業率水準，未來政府政策支持、高勞動力水準以及低能源成本三大條件，可望為國際製造業大廠赴美投資生產提供誘因，創造美國工作機會及提高美國勞工求職意願，是川普就業政策首要目標。 其次，川普是否將改變「強勢美元」政策？上周川普抨擊德日中藉貨幣貶值賺取貿易順差傷害美國企業和消費者，強勢美元可能使美國貿易逆差擴大，不過以2016年美國出口及貿易赤字占GDP僅12.2%.及2.9%來看，川普以貿易保護壓抑美元不見得有效或對美國有利。 未來景氣好轉、升息擴大國際利差以及擴大財政支出都將推升美元需求，且美元基本面條件及象徵美國國力，預估短期川普仍會採口頭干預美元，但新政府中長期對美元立場應該還是偏強勢看待。 預估3月FOMC會議升息機率不高，市場首先關注2月14日葉倫今年第一場國會聽證演說，預料將是後續升息條件及時程的最重要指引。 中國人行今年開春即動用逆回購調高各期限利率以及調高MLF、SLF利率等二大貨幣政策工具緊縮市場資金及銀根，目標直指降溫房地產市場，預估到年底十九大召開之前都將維持中性偏緊政策，市場關注3月將發布「政府工作報告」人行貨幣政策指引。 日本央行出手大買國債展現阻升日公債殖利率決心，第1季經濟表現及美日利差是後續日圓走勢關鍵。 本周我國將公布1月出口年增率，延續去年第4季電子零組件及機械等出口持續暢旺，可望挑戰雙位數連四紅的表現。 （作者是台灣金融研訓院金融研究所副所長林士傑） 名家觀點／年金改革 須正視人口老化危機 記者江睿智整理經濟日報 蔡政府端出年金改革方案，改革範圍涉及軍公教勞，其內容及方向與馬政府時代大同小異，惟手段更激烈，顯示出退休基金財務危急；更值得關注的是，未來20年台灣人口結構將出現大動盪，改革尚未真正面對人口老化的危機。 德國鐵血宰相俾斯麥建立社會保險制時，並非針對退休者，而是為了工作傷亡的勞工，設計社會互助制度；之後人口逐漸高齡化，全球經濟動盪又讓退休基金難有6%以上投報率，因此OECD國家自1990年代中期推動年金改革，其中有相當比例將確定給付制（DB）改成確定提撥制（DC），以減少對財務的衝擊。 未來20年，台灣人口老化速度將較歐美國家來得快，DB制勢將難與人口長壽與少子化相抗衡，就算是DB制改成DC制，若沒有妥善銜接機制，所帶來職業別、世代間衝擊都會更甚於歐美。 「當代結算制」搭配「終身益本比」或許是長期思考方向。所有保險制度都應有「終身益本比」的觀念，就是計算被保險人總共會繳多少保費，最終拿回多少錢。台灣軍公教勞「終身益本比」都偏高：也就是繳少、領多。以軍公教退撫來說，退休約七年領的退休金就回本了，勞保則約八年。蔡政府這波少領、多繳、延後退改革後，或許使回本時間拉長到十至12年，也就是將近80歲，如果沒有活到那個年齡是賠本的。 假設一名勞工65歲退休開始領年金，15年內約略將自己繳的、政府和雇主提撥的、加上利息和收益的金額用罄，此階段類似DC制，可說是「當代結算制」。80歲之後領的，就是由全體國民負擔，月退金應視政府財政、人口結構來調降，此階段屬於DB制，具社會互助功能。 有人會說，活到80歲了月退金卻減少，恐有老人貧窮問題。此階段必須搭配兩大措施：以房養老及長照保險。80歲以後一般老人已不再遊山玩水，花費主要在長照；另外，台灣戰後嬰兒潮的一代擁有房地產比例很高，只要長照做得好，生活不成問題。 年金改革真正難解的是勞保，因為潛藏負債上揚最快，且影響逾千萬勞工，但勞工自己繳的錢很少，以月薪10萬來說，每月只繳800多元勞保費，相較於月薪10萬公立大學教授要繳6,000多元到退撫基金與公保，勞工退休雖領得少卻相當划算。 相對之下，雇主在勞保的分擔比過重，一般OECD國家都是五比五，台灣雇主負擔高達七成，未來勞保若要推開天花板，勢必要調整勞雇分擔比，愈是高薪的勞工應自付得更多，雇主負擔要下降。此外，在政治角力下，勞保年資給付率過去被上調至1.55%，已偏離財務現實，未來勢將面臨調降。 這波年金改革有一大敗筆，就是不斷強調「今天不改革，對不起下一代」，撩撥世代不公平，事實上，為維持基金財務，到最後得要年輕人多繳、少領、延後退，蔡政府端出來的勞保改革方案就是如此。 根據精算，未來「多繳、少領」是合理的，也是世界趨勢，年輕世代可能活得更久，現在這一代人退休後領25年，下一代可能領30年，領得少、但領得久，年輕世代也沒有吃虧。年金改革不可能「世代互助」，而是要「世代扶持」，實不宜過度誇大世代不公。 勞動部先前精算，勞保將在2027年破產，即約十年後，蔡政府改革也不過多延後十年。若不改革，最倒楣的應是現在50歲上下、還未退休的世代，就是四、五年級，他們繳了許多保費，也繳很多的稅給政府，退休時卻要面臨破產危機。 （本文由前政務委員、台灣大學社會學系教授薛承泰口述） 太和彩妝創新 拚6月上櫃 記者江碩涵／台北報導經濟日報 化妝品大廠太和生技-KY（4136）是全球知名化妝品牌L'OREAL、BOOTS、REVLON、COTY代工廠，受惠於國際需求量大增，近來業績蓬勃發展，2016年全年合併營收新台幣11.86億元、年成長達26.14%，創歷史新高紀錄，最快今年6月上櫃。 法人分析，太和日本研發中心效益逐步顯現，加上歐美市場成長，帶動集團營運持續創新高，2017年可望再成長二成。 太和-KY是中國大陸前三大化妝品生產廠商，主力產品包括彩妝類化妝品與護膚類保養品，2016年上半年營收占比分別為彩妝類79.71%、護膚類11.57%，由於太和有著累積超過35年以上的化妝品製造經驗及不斷創新的研發能力，再加上各類自動化設備的投入，如壓粉機、攪拌機、薄膜封口機等，減少不少人工成本，有效提升產能產量，能提供自主研發彩妝與護膚類產品給國際知名品牌使用。 太和發言人林順清表示，目前太和製作眼影、眼線筆、粉底、腮紅、唇膏、唇彩與彩妝套裝等產品，皆能設計開發出更持久、順滑、顯色度高的全新彩妝材料與配方，因此長期受到國際知名化妝品牌青睞與加持，包括L'OREAL、BOOTS、REVLON、COTY等國際品牌，皆為太和主要客戶，2016年太和外銷歐美地區占整體營收超過六成，坐穩中國大陸化妝品前三大代工製造廠商根基。 他表示，化妝品業有別於其他產業，由於產品在人體身上使用，不論是材料配方、產品質量穩定度與認證皆是國內外知名彩妝品牌客戶選擇合作廠商關鍵，太和在化妝品研發與生產工藝上不僅與時俱進，時時更新化妝品潮流及動態，更能利用集團本身自主研發的優勢，將其運用到新產品開發上，包括產品包裝、設計、工藝、配方等。 林順清表示，與國際知名品牌客戶長久以來一直維持良好的合作關係，也是太和迅速開拓新的化妝品市場領域的關鍵。太和2016年5月在日本正式設立研發中心，並邀請多位日本彩妝與保養品界重量級研發專家擔任顧問，有助於未來不斷保持研發技術領先，引領化妝品市場趨勢，持續保持及加強與國際知名品牌客戶的策略合作關係。 展望2017年，太和除了將持續開發更多全新系列的彩妝產品、創造未來營運成長動能，並加速海外與中國大陸彩妝市場布局，隨著研發實力與技術提升，希望能取得更多亞洲國家及中國大陸本土品牌的內銷新訂單。 房屋稅籍清查 開跑 記者劉懿慧／台北報導經濟日報 房屋稅5月開徵，各地方政府最近陸續展開房屋稅籍清查，清查重點為房屋使用情形是否符合減免稅要件、評定現值是否正確、適用稅率與實際用途是否相符、有無新建、增建、改建房屋等。 新北市稅捐稽徵處表示，若有房屋新建、增建、改建或使用變更等情形，應主動向房屋所在地的稅捐稽徵機關申報房屋稅籍，並補繳稅款，避免經查獲後遭受裁罰，增加額外負擔。 該處提醒，若納稅義務人未在期限內申報、導致漏稅者，根據房屋稅條例第16條，除了補稅外，還會按所漏稅額處以二倍以下罰鍰。 稅捐稽徵處表示，房屋評定現值的計算方式，則是依據各地方政府每三年發布的資料，以計算房屋的課稅價值。 民眾較常見的錯誤，即會在頂樓加蓋、陽台加建，或是自行搭蓋未合法登記的違章建築等情形。 郭政弘…靠借宿青春 養成溝通力 記者 劉懿慧、楊美玲經濟日報 對於現在的年輕人期許，勤業眾信聯合會計師事務所總裁郭政弘認為，除了分析數據能力外，也需培養彈性適應能力、社交溝通技能及自我管理能力。 從小在高雄旗山農村長大的郭政弘，父母在做小生意，十分重視教育。為了讓他更有競爭力，希望郭政弘能夠就讀師資較好、升學率較高的國中，因此在小學五年級時就被父母送進市區，也開啟借宿家庭的青少年生活。 每周一到周五，郭政弘都住在位在於市區的父母朋友家，周六搭兩個小時的公車，回到旗山家裡，周日晚上再搭兩個小時的公車，回到借宿家庭。 很多人都是高中畢業才離開家中，但郭政弘自11歲便離家，總共換過五個不同的借宿家庭，直到雄中畢業，才結束他的「借宿青春」。 郭政弘回憶，借宿時因父母不在身邊，許多事都須靠自己，再加上與寄宿家庭成員相處在同一個屋簷下，因此學會彈性適應能力、與他人互動溝通及具備敏銳觀察力，而為避免造成他人困擾，生活管理也必須做好，要有同理心。 回想這八年，郭政弘認為對他的性格養成是「關鍵時期」，後來在會計師事務所工作時，必須與各行各業的客戶接觸，過去這八年的社交技能也幫助他許多，使他能夠站在客戶角度思考問題，贏得客戶的信任。 郭政弘認為，現代社會的變化很快，今年是蘋果發表第一代iPhone的十周年，十年前Nokia還在、只要手上拿一支Sony Ericsson就已經很先進了，當時很難想像，手機市場因iPhone而產生這麼大的革命性變化。 現在就連會計行業也因科技發展而出現革命性的改變，但是郭政弘說，有一項人類技能是不可能被機器取代的，就是社交溝通能力。 無論科技如何發達，人是有感情、有溫度的，尤其會計行業不只是每天與冷冰冰的數字、財報為伍，而必須透過溝通讓客戶信任，溝通能力非常重要。 社會不斷變遷，郭政弘期勉年輕人一定要培養適應環境的能力、面對變化必須要有彈性、有一顆不斷學習的心，另外，自我管理能力同樣是他認為當今年輕人所缺乏的特質，這卻是對公司負責、甚至對自己負責最重要的能力之一。 張兆順周周盯 達標在望 記者 陳怡慈經濟日報 張兆順去年9月2日出掌兆豐金控以來，如何配合美方要求暨達標，成了心頭揮之不去的懸念。大幅減少應酬，專心制訂改善計畫，每周三上午8時親自主持法令遵循與洗錢防制行動委員會，五個月周周盯的結果，儼然成了洗錢防制達人，講起美台差異，國內金控董座已無人能出其右。 張兆順說，美國在911恐怖攻擊事件後，對洗錢防制機制已形成很好的理論體系，而且是可執行的。包含台灣在內許多國家被美國處罰，主因自身反洗錢機制相對落後，無法符合美方要求。 以台灣為例，目前還停留在，政府先正面表列、定義出洗錢的N種型態，要求金融機構據此申報的階段；美國則是要求金融機構，自己須發展出一套模式，這模式要能涵蓋可能面臨的洗錢行為、要隨時檢討與監控，而且所有決策都必須書面化。 以認識客戶(KYC)為例，台灣在兆豐案前，規範較鬆散；美國則早已要求金融機構對企業的負責人、主要股東、最終受益人、營業項目與地區等，須建立客戶風險評等。不但要KYC，更要認識客戶的客戶(KYCC)。 張兆順說，在KYCC之下，兆豐銀行只要從事與美元有關的業務，就算自己不當美元清算行，未來還是得在同業要求下，提供自家客戶的資料給銀行同業檢查，因此，與其消極撤離美國市場，不如積極奮起因應。 美元1月表現 30年最差 記者陳美君╱台北報導經濟日報 今年以來美元走勢令投資人出乎意料，受到美國總統川普抨擊其他國家操縱匯率、不利美國影響，國際美元重挫，創下30年來最差的1月表現。統計顯示，今年以來，澳幣、新台幣、日圓、歐元、人民幣全數對美元升值，其中澳幣對美元今年以來強升5.92%，升幅超前新台幣，握有澳幣的投資人獲利最豐。 美元對六種主要貨幣走勢的美元指數（DXY），今年1月跌了2.6%，為30年來最差的開年表現。對於川普放話打壓美元，讓新興市場貨幣順利反彈，除澳幣今年升幅逼近6%外，韓元也升值近5%，新台幣則是升值3.79%，與日圓相去不遠，歐元、星幣也有2%以上的升幅。 今年以來，澳幣對美元升幅最猛，接近6%，超越新台幣對美元匯率的3.79%，澳幣投資人將有匯差收益入袋；至於日圓、歐元、星幣與人民幣，對美元匯率雖同步升值，但升幅還不及新台幣，投資人不但沒有匯差可賺，還將蒙受匯兌損失。 「新台幣今年走勢很強，其他外幣的升幅多半不及新台幣，先前買的外幣要賺到升值匯差不容易」，匯銀主管說。 金融圈人士分析，川普的激烈言論對美元走勢造成衝擊，但這並不代表美元多頭走勢就此畫下句號，因為決定匯率走勢的關鍵之一就是利率差距，特別是美國已經處於升息軌道上，相較於日圓、歐元等實施零利率、量化寬鬆政策的國家，利率明顯背道而馳，美元重返升值之路是遲早的事。 至於今年以來美元的疲弱走勢，主要是遭川普打壓，但是單靠放話，也無法改變經濟基本面的差異，且川普當局力挺保護主義和財政措施，這和弱勢貨幣本就難以相容，未來川普的矛盾政策勢必得進行調整。 監理沙盒機制 拚上半年立法 記者韓化宇／台北報導經濟日報 「金融科技實驗創新條例」草案已進入報行政院核定程序，最快2月底拍板送立法院，並列為下會期優先審查法案，力拚上半年三讀立法，成為全球第五個實施監理沙盒機制國家，推動金融科技產業加速發展。 金管會主委李瑞倉已下令加快完成相關行政程序，盡速報行政院核定，同時待17日立法院開議後，與關注監理沙盒立法的執政黨立委余宛如及在野黨立委溝通，盼用最快的速度完成立法。 金融科技實驗創新條例草案共26個條文，內容涵蓋進入監理沙盒進行金融科技創新實的申請、審查、監督及管理、消費者保護相關程序，以及實驗期間法令調整與法律責任排除等內容。 金管會已召開兩次公聽會，聽取金融科技業者意見。不少業者提出空窗期問題，即公司在「離開沙盒」及「獲准營業」這段期間，若主管機關尚未修正好法規，可能使公司業務停擺，尤其進入沙盒實驗者多為新創公司，資本額不足，若修法時間太久，恐影響正常營運。 金管會副主委鄭貞茂表示，會加速法規檢討，讓業者出了沙盒後能立即合法化，如仍碰上空窗期問題，可再次申請進入沙盒，進行第二階段實驗，讓業者在某種形式上繼續營運。 他說，業者可透過兩種方式避免空窗期，第一是將獲准經營的技術或商業模式賣給金融機構，第二是不要在實驗的期間內投入太多資金，等獲准且法規檢討完畢、正式營業後，再投入較多的資源，即分散風險的概念。 鄭貞茂強調，金管會不會阻擾金融科技產業，實驗目的是促進主管機關與新創公司的相互認識，前者透過輔導讓後者了解必須遵守的法規，後者提供新的觀念與技術，提升金融服務效率與民眾福祉，這是互惠雙贏的做法。 竹炭藝術變產品 創黑鑽石事業 本報記者王思慧聯合報 花蓮縣鳳林鎮專做竹炭產品的「讚炭工房」負責人劉得劭，在一次日本旅遊途中發現竹炭多元用途，2004年成立工房生產竹炭及竹醋液、竹炭香皂、竹炭襪、竹炭護手霜等30種產品，不僅獲獎無數，竹炭及竹醋液等半成品還「反攻」日本，享有「黑鑽石」美名。 劉得劭學美術等工藝設計，當過小學美術老師，現任台北教育大學藝術與造形設計學系教授。平時喜愛燒陶創作，為了突破，也嘗試自學燒玻璃或琉璃，開過琉璃創作展；燒竹炭是他另一項藝術創作突破，也無心插柳成了事業，年營業額五、六百萬元。 花蓮鳳林人的劉得劭發現竹炭有除臭、去汙和遠紅外線等功用，加上父母年邁，想找一處幽靜場所安居，決定利用父親在鳳林老家創立「讚炭工房」。 為了找最好燒、不會裂掉的竹子，劉得劭一試再試，太細的箭竹、蘆竹一燒就斷，刺竹、綠竹不夠粗，最後找到「孟宗竹」，不但表面平滑，也比較耐燒。 劉得劭選用台灣4至5年的孟宗竹，他說，這個時期的竹子結構密度最剛好，太年輕的竹子容易在燒製過程中爆裂；且砍掉老竹後，會再長出竹筍，土地能永續經營。 「陶藝、玻璃、竹炭這三種材質在我看來是同一件事。」劉得劭表示，即使材質不同，只要掌握原理，就能創作不同的藝術品，在「窯燒」世界做出獨特作品和商品，他的工藝連獲新竹國際玻璃藝術節金玻獎、經濟部OTOP設計大賞等獎項，還有竹炭杯、電氣式玻璃快速加熱爐等專利。 •特斯拉共同創辦人：不只賣車更賣服務 才能改變世界 特斯拉連續於2015、2016年獲富比世評選為最具創新力的企業，在創業之路上做對了哪些事情？他們又有哪些建議給年輕的創業者和政府？且聽特斯拉共同創辦人暨技術長史陶柏怎麼說。 •在地人報路，避開熱點賞梅祕境 每到梅花季，各梅園人滿為患，讓原本頗富詩意的踏雪尋梅變了調，幸好新中橫公路信義段多的是梅林，默默飄香少人涉足，絕對可以讓你覓得失落的風雅興味。

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