世界各地投資人正慶幸全球市場已從2008年金融海嘯復原，但此刻亞洲投資人熱議的話題卻是：1997至1998年亞洲金融風暴可不可能捲土重來？因為美國總統川普正升高對中國貿易戰，可能連帶衝擊經濟榮枯仍大致取決於出口的亞洲諸國。
華府與北京的貿易衝突一波未平、一波又起。自7月以來，川普政府已對價值500億美元的中國大陸製品加徵25%的進口關稅，現在又把箭靶對準價值2,000億美元的大陸貨，初步先課10%稅，明年1月再把稅率拉高到25%。另一波瞄準2,670億美元陸貨的關稅制裁可能接踵而至。
前彭博資訊專欄作家皮塞克（William Pesek）19日在澳洲金融評論（AFR） 網站撰文指出，這些新關稅尾隨美國對進口鋼、鋁課徵25%和10%的關稅而來，凸顯川普貿易保護主義行動愈演愈烈，對亞洲新興市場經濟體而言，時機再糟不過。
中國股市17日剛寫下一個不光彩的紀錄，上證指數當日以2014年來最低收盤價作收，延續自6月來市值已蒸發5兆美元的跌勢。亞洲貨幣對美元貶勢同樣深重，印尼盾今年來貶值10%，菲律賓披索貶8.5%，印度盧比貶幅更達到13%。
市場投機客正忖度亞洲哪些經濟體最容易受聯準會（Fed）升息衝擊，首選狙擊目標是經常帳逆差和預算赤字龐大的國家。這使得雅加達、馬尼拉和新德里股、匯市陷入劣勢，抗跌力不如日本、南韓和台灣。
然而，川普發動的貿易戰卻使得亞洲諸國儼然變成「立足點平等」，但這不是指好事。亞洲國家面臨一個共同威脅，就是中國經濟正步履蹣跚，令人嗅到彷彿1997年似的焦慮感逐漸加深。
儘管與20年前相比，泰國、印尼、南韓和馬來西亞等國如今已有長足的進步，不僅金融體系更健全，政府更透明，公司治理也有改善。然而，亞洲現在依然過度依賴出口，債務水準也偏高，單是過去十年來新興亞洲債務水準就已增加三倍。
萬一中國經濟又出大亂子，恐拖累亞洲各國經濟向下沉淪。經濟顧問公司Gavekal Research主管葛藝豪（Arthur Kroeber）說，川普發動的關稅戰形同一場「消耗戰」，野村證券分析師也警告，中國的出口可能「陡降」，投資人不可不防。8月出口年化成長率仍有9.8%，但增幅已較7月的12.2%明顯趨緩，未來數月出口增幅可能化為烏有。
連帶傷害所及可能既遠且廣。皮塞克指出，日本首相安倍晉三近六年來抗通縮之役可能前功盡棄，南韓總統文在寅帶動新創公司創業熱潮的競選承諾恐跳票，新加坡提升生產力的努力可能無限期延後達標，而台灣企業重拾創新力的奮鬥也面臨愈來愈強烈的逆風。
川普帶來的威脅不只是關稅而已，而是行事作風反覆無常。例如，川普自挑選鮑威爾出任Fed主席，卻又推文對鮑威爾2月上任後升息兩次表示「很不爽」，認為「Fed理應助我」，暗示他偏好低利率、不喜美元升值，以協助支持美國製造業者。
總而言之，亞洲必須提高警覺，慎防川普哪時又對全球貿易丟出新的手榴彈，或再放話批評Fed決策，或是他的衝動行事可能打擊美元和美國公債，從而掀起金融市場動盪。另一值得關注的風險是，政治醜聞揮之不去的川普，會不會為了分散外界注意力而有什麼驚人之舉（比方說對平壤或德黑蘭發動軍事行動？），那勢必會扯美股多頭市場後腿 。
縱然太多發展無可逆料，皮塞克認為至少有一件事很明確：在川普時代，亞洲經濟正面臨20年來最大的威脅。
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